往事并不如烟:2011年熊市盘点

作者 黄婷 来源 第一财经日报

2008年的刻骨铭心还未曾淡忘,2009年反弹的欣喜似乎还没有到达高潮,2011年则是一波钝刀子割肉般的阴跌。

A股的投资者们再度深刻地体验到了那一句股市谶语:“如果你爱他,让他去股市,那里是天堂。如果你恨他,让他去股市,那里是地狱。”

回顾一年漫漫熊市,这些往事就是一年熊市的斑斑战绩吧。

 

A股十年一梦回归起点

2134.02点,2011年12月28日,上证指数创下2011年最低点位,而十年前的2001年6月14日,上证指数就已经创下了当时的最高点2245点。“A股十年零涨幅”,一片唏嘘。

这一年,在CPI节节攀升的背景之下,货币政策一再收紧,存款准备金率一调再调,连续的加息也将A股打压得喘不过气来。通胀之下,A 股不仅“无牛市”,还一熊到底。

截至2011年12月30日收盘,上证指数暴跌21.68%。深市的情况则更加惨烈,深成指暴跌28.41%,中小板跌37.09%;创业板跌35.88%,创出其指数建立以来新低。

指数暴跌同时,A股市值也在蒸发。沪深A、B股总市值从2010年年底的26.54万亿下降到现在的21.14万亿,大幅缩水5.4万亿。

 

一年融资近7000亿元

指数暴跌、市值蒸发,但另一厢,A股IPO在这一年却如火如荼,出现了大跃进式的扩容。

Wind数据统计显示,2011年以来,A股IPO家数达到了277家,几乎每个交易日都有一家新公司发行。在指数跌幅“熊冠全球”的同时,A股的融资规模同样冠顶全球。

其中,超级航母的上市更让流动性不足的A股不堪重负。2011年9月中国水电(601669.SH)上市融资135亿元,成为年度融资规模最大的上市公司。年度融资前5名上市公司共融资348.19亿元,占全年新股融资14%。

在此之后,还有陕煤股份、中交股份、新华保险等。

不少人将A股回报率低的原因归结于不知节制的IPO和融资计划,有私募基金人士发起倡议希望投资者抵制新股,华宝兴业基金则在2011年12月28日宣布即日起暂停参与各发行人的IPO询价以及路演。

A股IPO盛宴何时能休?

 

“国际板”的烦恼

2011年A股的屡次下跌,都伴随着国际板的传言。

4月份,国际板即将推出的消息频频传出,这也正是A股转熊的时间节点。

上海市金融办副主任徐权2011年4月14日表示,国际板“年内有望推出”。4月19日,A股在B股的带动之下开始了暴跌的征途。

5月23日,前任证监会主席尚福林 “国际板越来越近了” 的一句话,让上证指数当日暴跌近3%。

在随后半年多的时间内,每一次A股刚刚获得喘息的机会,阴魂不散的国际板传闻又将A股的反弹苗头打沉。

 

“黑天鹅”出没

人类总是过度相信经验,而不知道一只黑天鹅的出现就足以颠覆一切。2011年,A股的上空就有一群“黑天鹅”忧伤掠过。

作为“十二五”开局之年,核电股以其清洁能源的特性得到市场追捧。不料,3月11日下午,日本东北部海域发生里氏9级地震,造成日本福岛第一核电站发生核泄漏事故。对核电安全性的质疑引发A股核电股的暴跌,并在随后都难见起色。

与核电股相似的是,高铁概念也在一起事故中彻底沉沦。7月23日,甬温线发生动车首尾相撞事件。随后第一个交易日,高铁概念股集体跳水,整个板块跌幅近7%,15只个股跌停。

此外,3月份的“瘦肉精”事件重创双汇发展(000895.SZ),康芝药业(300086.SZ)、中恒集团(600252.SH)、重庆啤酒(600132.SH)等医药股频频现“地雷”也让热炒了一年多的医药股陷入危机。

与此同时,国际市场上“黑天鹅”事件更是频繁出现,欧债危机深化、美国主权信用遭降,内忧外患之下,A股熊市本色已然显露无遗。

 

郭树清“三把火”能否燎原?

凡事破则立,在A股萎靡不振之时,2011年10月底,郭树清接任尚福林担任新一任中国证监会主席。

“新官上任三把火”。郭树清上任后,相继推出完善上市公司现金分红、退市制度等措施,并提高新股审核透明度,实施分红新政与拟引入养老金和公积金等长期资金等,促导股市价值投资。

市场在一片失落中不禁期待,郭树清的新政能否为A股带来新气象。

 

“老鼠仓”事件

2011年,监管机构对“老鼠仓”也加大了调查力度,多名公募基金的前基金经理因为老鼠仓事件获刑。

2011年,长城基金原基金经理韩刚、光大保德信原投资总监许春茂相继被判刑并处罚金。

私募大佬李旭利、郑拓这一号称中国证券市场上最大老鼠仓案也已经收网。

 

公募基金:股基全军覆没

股债双熊的背景之下,靠天吃饭的公募基金2011年也是饥荒毕现。

截至12月29日, 224只股票型基金2011年以来平均亏损幅度达到26.06%,超过上证指数21.68%的跌幅。偏股型基金无一取得正收益,而跌幅最大的近40%,这种年景只有在2008年发生过。

债券基金2011年也整体获得负收益,只有少量几只债基获得上涨。

2011年基金中唯一的亮点是货币型基金,整体取得超过3%的正收益,接近一年期定存,虽然不高,但相比股基和债基已经是独占鳌头。

 

阳光私募:行业大洗牌

熊市的背景下,新一轮的“清盘潮”正在侵蚀着私募界。

2011年以来,九成以上私募业绩出现亏损。截至12月6日,2011年已经有153只私募产品清盘,而2010年该数字仅为83只。另外,还有140余只产品因业绩差或客户赎回导致规模缩水,走到了清盘边缘。

 

亏损、清盘、并购、募集困难、发行失败成为了私募基金2011年的主旋律,在行业大洗牌的背景之下,阳光私募另一种力量也在生根发芽。

创新类的私募基金产品成为市场的新宠,定向增发的产品、目标回报型产品、数量化投资等逐步增多,作为草根派的资产管理行业,阳光私募的生存力量仍然值得期待。

 

熊市唯一的温暖:文化传媒板块

2011年熊市中,唯一温暖的板块就是2011年10月中旬以来启动的文化传媒板块。

中共十七届六中全会通过的《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》10月26日公布,政府着重提升文化产业地位的消息有效激活了文化传媒股的走势。

10月中旬以来,这波行情的龙头股天舟文化(300148.SZ)一度股价翻番,中文传媒(600373.SH)累计最大升幅也接近90%。紧接着传媒板块行情全面铺开,文化传媒板块一跃成为2011年下半年市场最为瞩目的焦点。

 

A股对冲时代萌芽

虽然2011年股市一片伤亡惨重,但相对2008年,股指期货的存在让这个市场已经有了一些变化,A股对冲基金逐渐萌芽。

私募基金最早走在了对冲的前列。2011年以来,私募基金民森与朱雀图陆续推出了市场中性的私募基金,梵基投资则成立国内第一只宏观对冲基金——梵基一号宏观对冲,信合东方的量化对冲产品则逆势取得了超过20%的收益。

券商集合理财和公募基金的专户产品也都陆续在对冲基金上试水,有业内人士,将2011年称为A股对冲基金元年。随着转融通的推出,A股对冲时代将逐渐步入高潮。

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